行為金融學（3）為何買好公司股票還虧錢？

 

 

#價值投資不能直接套用在台股
　　
相信你投資股票，希望自己能長期持有，因此買入好公司的股票。
　　
網路上也流傳著許多投資方法，大抵上都是源自葛拉漢的價值投資，也就是巴菲特的老師。
　　
但我發現到很多人都有只學表面但沒深入了解的問題，以我們台灣人為例，台灣人非常崇尚巴菲特，你去問投資股票的人，也都會認同巴菲特的理念。
　　
可是能做到像巴菲特那樣，可以說是少之又少。起初我以為是是台灣人毅力不足，輕易地賣出股票，所以淪為被宰割的散戶，永遠無法在股票市場賺到錢。

　　
隨著我對投資的研究，我發現這並不是台灣人天性比較差。而是我們台灣本土的股票市場，屬於淺碟式市場所造成的。詳細的數據我就不在這邊一一比較，但是與美股相比，台股相當震盪，幾乎是在一個區間內上下搖擺。
　　
而美股則是長期看漲，不要買入太差的公司或買太貴的價位，時間拉長都是賺錢的。
　　
　　
也就是說，使用價值投資，但因為台灣的市場因素，你投資台股很難發揮出價值投資的效果，這又牽涉到台灣市場幾個特色：
　　

1.淺碟式市場
　　
如前所說，台灣的股價都是在特定區間上下搖擺，所以不容易發揮長時間的優勢。你在新聞上看到的存股達人，幾乎都是在2008年金融海嘯的倖存者，從根本來說這些存股達達人的投資實力並無太強，而是他們為倖存者而顯得強。

　　
2.股本小易操縱
　　
台灣的法人投資佔整個股票市場的40%，相較於躁動的散戶，法人就可以有效率的進出股市。所以為何有時會傳出法人坑殺散戶，這就是因為台灣的股本太小，所以只要有大型機構進出，就可以輕易地撼動台灣的股價。
　　
如果你使用價值投資來投資台股，可能你投資的股票還沒反應真正市場價值，就先被法人操作下跌而讓你帳面賠錢。
　　
順帶一提，也因為法人可操縱股價，所以垃圾股容易有高出他價值的價格，而值得投資的股票則沒有話題而長期處於低點。
　　

3.散戶的貪婪與恐懼
　　
我認為台灣人是特別容易被煽動的族群，這並不是說歐美人士就不會被煽動，但台灣人因為國際微妙的地位，加上兩大黨的惡鬥，很容易因為風吹草動，就輕易地影響股價。
　　
又因為台灣的股本不夠大，所以只要散戶躁動，市場就會有激烈的起伏。
　　
當然，如果你能準確地預測台灣人心裡，那麼就可以藉由台灣人的躁動而在台股賺一波。像這次我就是知道武漢肺炎必定會造成部分台灣人恐慌，所以春節一開就把台股獲利了結，結果如我預料的，台股開高走低，賺一波還避免下跌。
　　
　　
葛拉漢、巴菲特的投資理念，是不能直接拿來套在台股的，前三大原因，都會造成價值投資的效果大打折扣，這也是我對坊間許多投資課程頗有微詞的原因。
　　
　　
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［投資美股一定賺錢？］
　　
回到我們標題講的，買好公司股票還是可能虧錢，美股也一樣，原因就是出在於價位。我們上一章提到，短期股票是選美博弈，也就是短時間來看，股票的價格，是看投資人對股票的預期心理，如果大家都認為它會漲，大家都去瘋買，這就真的會漲。
　　
反之大家認為會下跌，由於大家都有下跌預期心理，基於害怕損失都賣出，結果就真的跌了。
　　
而這一次特斯拉的漲跌，就可以反映人們的預期心理。
　　
我在580元的價位，就看到有歐美人士很自信地說，特斯拉會漲超過600元，這我就知道特斯拉的股票可能會持續上漲，結果一路從600元衝到700元。
　　
但後面的暴漲就超乎我預料，一路衝上去，最高我記得有到980元。
　　
　　
由於短期間衝到這麼高，許多在低點買入的人，就會認為接下來可能要下跌了，因此開始大量賣出股票。而神奇的是特斯拉衝到這個高，還有人跑去接賣出的股票，結果賣壓太大，特斯拉衝高後就快速下來，在寫本文時來到748元。
　　
不少跟風的人沒有賺到這一波，還因為特斯拉而套在高點，這邊我很想問那些跟風而套牢特斯拉的人：
　　

1.你真的知道特斯拉在做什麼嗎？還是你認為特斯拉會讓你賺錢，所以你就跟風想撈一波？
　　
2.電動車是發展趨勢，但是還沒有真正全面進入市場。目前全球電動車的銷售是逐年提高，但還不是大宗。特斯拉股票衝到這麼高，你知道你的投資，可能是已經預先買下特斯拉未來的獲利嗎？
　　
3.你知道特斯拉的創辦人馬斯克，持有1340萬持股作為個人債務抵押品，如果馬斯克為了還債，出售大量股票會造成特斯拉大跌嗎？
　　
4.德國有電動車品牌蠢蠢欲動，特斯拉作為市場的領導者，並還沒有像Google、FB、微軟等公司為無法撼動的霸主，而是可能會被扯下領先者，這風險有多高嗎？
　　
　　

我認為沒有經過以上評估，貿然投資特斯拉而套在高點，是必然的結果。反之如果已經經過上面的評估，才投資特斯拉的人，反而不用因為現在特斯拉下跌而憂愁，因為一定還有可能上漲的。
　　
　　
特斯拉毫無疑問是家有巨大潛力的公司，但回到標題寫的「為何買好公司股票還虧錢？」，因為你買得價格太高。好公司的股票也是以價格上限，並不是一昧的買好公司，你就會穩賺不賠。
　　
價格買得合理、買得便宜，才能賺錢。